(電子商務(wù)研究中心訊) 告別“野蠻增量”,迎接“精致存量”。展望2015年,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型背景下,汽車行業(yè)投資策略,也將必須擺脫過去考慮增量的規(guī)模經(jīng)濟(jì)思路,而轉(zhuǎn)入考慮存量的精致服務(wù)思路。應(yīng)運(yùn)而生的汽車后市場(chǎng)機(jī)遇隨之而來。一、內(nèi)生需求強(qiáng)勁,空間廣闊,汽車整個(gè)生命周期中的維護(hù)保養(yǎng)各方面費(fèi)用接近一輛車的購置費(fèi)用,未來市場(chǎng)容量2萬億;二是政策支持后市場(chǎng)快速發(fā)展,解決服務(wù)需求問題,松綁配件渠道,反壟斷是明顯信號(hào);三、趕上互聯(lián)網(wǎng)改造后市場(chǎng)的大風(fēng)潮,中國(guó)步入后汽車時(shí)代的精細(xì)服務(wù)將會(huì)加速,互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)習(xí)慣加快中國(guó)后市場(chǎng)的成長(zhǎng);
障礙清除,群雄逐鹿。過去汽車后市場(chǎng)深受配件渠道縱向壟斷制約,市場(chǎng)分散混亂。后市場(chǎng)市場(chǎng)化機(jī)遇來臨,未來勝出來自于線上線下資源并舉,和產(chǎn)業(yè)結(jié)盟資源共享。配件電商、快修連鎖、深度維護(hù)都面臨巨大機(jī)遇。
汽車后市場(chǎng)我們看好的核心標(biāo)的,圍繞配件電商(金固股份、隆基機(jī)械)、維修連鎖(德聯(lián)集團(tuán))、4S經(jīng)銷巨頭(龐大集團(tuán)、國(guó)機(jī)汽車、亞夏汽車)布局。
特維輪構(gòu)筑汽車后服務(wù)O2O生態(tài)圈。特維輪以維修保養(yǎng)為核心,未來將進(jìn)一步整合二手車、汽車租賃、汽車金融、汽車保險(xiǎn)等,提升平臺(tái)綜合競(jìng)爭(zhēng)力,為線下服務(wù)商提供更加優(yōu)質(zhì)豐富的服務(wù)。線下服務(wù)資源的豐富,將大大提升特維輪平臺(tái)對(duì)消費(fèi)者的吸引力,最終實(shí)現(xiàn)線上平臺(tái)與線下資源整合的良性循環(huán)發(fā)展。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車后市場(chǎng)服務(wù)商,通過特維輪構(gòu)筑汽車后服務(wù)O2O生態(tài)圈,未來成長(zhǎng)空間巨大。新業(yè)務(wù)EPS設(shè)備產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),盈利能力突出,為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供充足彈性。預(yù)測(cè)公司2014-2016年EPS分別為0.45元、0.94元和1.41元,對(duì)應(yīng)2014年12月9日收盤價(jià)PE分別為69倍、33倍和22倍,首次給予買入評(píng)級(jí)。對(duì)比其他汽車后市場(chǎng)標(biāo)的,公司戰(zhàn)略清晰,布局迅速,未來有望成為國(guó)內(nèi)汽車后市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè),應(yīng)享受一定估值溢價(jià)。未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)47元,對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E為50倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示。汽車市場(chǎng)景氣大幅下滑;汽車流通領(lǐng)域反壟斷低于預(yù)期。（來源：海通證券；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
